24 лютого 2011 року в Business Club Belgravia відбулася зустріч з Олександром Савченко на тему: “Правда про валютний курс гривні”

З тезами виступу можна ознайомитися нижче:

На курс гривні впливають насамперед такі фундаментальні фактори як:

1. Платіжний баланс;

2. Темпи інфляції;

3. Процентні ставки в Україні.

В Україні платіжний баланс залежить найбільшою мірою від умов торгівлі,  тобто динаміки цін на експорт та імпорт. У 2010 р. умови торгівлі для України були сприятливими (перш за все в результаті зростання цін на метал та зерно). У 2011 році вони буду значно гіршими, проте як у 2010, так і в 2011 році платіжний баланс буде додатнім (допоможуть прямі іноземні інвестиції та зовнішні запозичення). Отже, цей фактор буде підштовхувати гривню до посилення.

Темпи інфляції в Україні протягом найближчих років будуть вищими, ніж в США та ЄС приблизно на 8-10 п.п., отже, цей чинник підштовхуватиме гривню до послаблення.

Процентні ставки в Україні будуть вищими, ніж в США та ЄС в осяжному майбутньому також на 8-10 п.п., тобто ми очікуємо на стійкий попит на гривню, тому цей фактор буде підштовхувати гривню до зміцнення. Хоча, слід зауважити, що апетити інвесторів купувати високоприбуткові гривневі активи врівноважуються ризиками їх повернення.

Крім фундаментальних факторів, великий вплив на курс чинить політика грошової влади (НБУ та Мінфін). Зараз, як втім і раніше, такої політики немає, як немає навіть віддаленого розуміння, що це таке... Хаотична реакція НБУ та Мінфіну на кризові явища дозволяє нам говорити, що в найближчому майбутньому економічна політика буде завжди підштовхувати гривню до девальвації.

Ще більший вплив на курс чинитиме загальнополітична ситуація в країні: чим вона більш нестабільна, тим більшим буде тиск на гривню в її бік зниження.

Звичайно, кажучи про курс, не можна не згадати про паритет купівельної спроможності гривні або про грубий його аналог - Індекс МакДональда. За паритетом купівельної спроможності гривня дуже недооцінена по відношенню як до долара (приблизно у два рази), так і євро, а зараз уже навіть до рубля та юаню! Важливо відзначити: чим більше недооцінена валюта країни - тим більше в ній «бардака». Тут ми суперничаємо тільки з кількома країнами Африки.

І останнє зауваження: чим більше часу стабільна гривня, тим більше вірогідність нової кризи! Гривня має стабільно коливатися під впливом ринкових сил, а ціни повинні контролюватися НБУ на низькому рівні.

Мій прогноз на 2011рік - курс 8,00 грн./дол., на 2012 рік – 8,10 грн./дол.